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“雙碳”戰(zhàn)略將在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源轉(zhuǎn)型、資源保護(hù)等方面的底層邏輯，而碳中和的實(shí)現(xiàn)路徑是多方面的。

在供給端，作為典型高耗能行業(yè)之一的化工行業(yè)必將深度參與其中，化工行業(yè)已迎來新一輪的總量控制版供給側(cè)改革。在需求端和能源端，偏中上游的化工行業(yè)為新能源行業(yè)的發(fā)展提供必需的資源和原料，而這些資源和原料往往是戰(zhàn)略性資源或“雙高”的產(chǎn)物。

“新世界”與“舊世界”并非涇渭分明的切割，而是相伴相生的發(fā)展。在國家“雙碳”戰(zhàn)略大方向的指引下，出于資源保護(hù)和能耗管控的要求，部分化工材料供給將被約束，同時(shí)新能源行業(yè)的高速發(fā)展又將顯著拉動其需求，相關(guān)化工行業(yè)迎來歷史性的黃金發(fā)展期。另外，化工行業(yè)傳統(tǒng)領(lǐng)域極具實(shí)力的龍頭白馬，在供給約束下將依托自身資本和資源優(yōu)勢，全面進(jìn)入空間足夠大、前景足夠好的新能源賽道。

在“碳中和”大戰(zhàn)略和新能源加持下，化工行業(yè)將迎來全面的價(jià)值重估。未來化工行業(yè)的行情將緊緊圍繞“碳中和”、“新能源”和“重估”三個(gè)關(guān)鍵詞展開。

因“碳中和”以及資源安全問題受限的，同時(shí)又顯著受益于新能源需求拉動的純堿、氟、磷、硅等上游化工原料將迎來歷史性的變革。

純堿：光伏玻璃投產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，純堿華麗轉(zhuǎn)身為“光伏堿”。在純堿行業(yè)供給呈收縮趨勢的情況下，光伏玻璃需求卻將高確定性的持續(xù)增長，這也將使2022年純堿行業(yè)或存在一定的供給缺口。

氟：新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造新的需求增長極，螢石供給將現(xiàn)缺口。螢石作為稀缺的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源正被逐漸加大保護(hù)力度，同時(shí)隨著新能源的高速發(fā)展，將改變螢石行業(yè)過去一貫的發(fā)展邏輯，新能源、新材料未來將取代制冷劑成為螢石最主要的下游應(yīng)用。

磷：新能源的快速發(fā)展將重塑行業(yè)發(fā)展邏輯。磷礦石作為國家戰(zhàn)略資源以及下游“雙高”特點(diǎn)，擴(kuò)產(chǎn)嚴(yán)重受限。而磷酸鐵鋰當(dāng)前作為鋰電正極最主流的產(chǎn)品對磷資源的需求不斷上升，行業(yè)有望持續(xù)高景氣。

硅：雙碳背景下工業(yè)硅行業(yè)集中度有望提升，光伏景氣有望拉動工業(yè)硅剛性需求增長。工業(yè)硅需求將隨著光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展以及有機(jī)硅滲透率提升而快速增長，在需求增量可觀情況下，預(yù)計(jì)未來工業(yè)硅行業(yè)開工率或?qū)⑻嵘┙o偏緊態(tài)勢有望邊際改善，行業(yè)或?qū)⒈３州^長期景氣。

碳中和背景下，新能源市場需求有望實(shí)現(xiàn)快速增長，帶動上游材料需求同步增加。而今年以來，化工龍頭加速布局新能源材料領(lǐng)域，有望憑借資源、規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力獲取較高競爭優(yōu)勢。

磷酸鐵鋰需求爆發(fā)是傳統(tǒng)磷化工企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要機(jī)遇。

今年以來隨著新能源汽車以及儲能市場的需求爆發(fā)，磷酸鐵鋰需求量快速增長，未來5~10年可能呈現(xiàn)10~20倍的增長，從而帶動磷酸鐵鋰上游磷酸鐵及凈化磷酸需求增長。目前磷酸鐵鋰龍頭公司未來幾年都規(guī)劃了較大的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但在原材料方面都依賴外采，因此有迫切尋找上游磷資源配套的訴求。

電解液是鋰電池的“血液”。電解液作用為在正負(fù)極之間輸送和傳導(dǎo)鋰離子，被稱為鋰電池的“血液”。電解液由溶劑、溶質(zhì)（鋰鹽）、添加劑三種成分組成，添加量分別為80%、12%、5%。

用作電解液溶劑的主要是碳酸酯類有機(jī)溶劑，包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸丙烯酯（PC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）等。

碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）是目前用量最大的電解液添加劑。

電解液添加劑是生產(chǎn)鋰電池不可或缺的重要原材料，在鋰電池中質(zhì)量分?jǐn)?shù)占比約5%。其中，VC和FEC由于具備優(yōu)化SEI膜的成膜、降低低溫內(nèi)阻、提升電池低溫性能等多種功能，目前仍是電解液中用量最大的常規(guī)添加劑。

除此以外，常用的電解液添加劑還包括丙烷磺酸內(nèi)酯（PS）、硫酸乙烯酯（DTD）、二氟磷酸鋰（LiPO2F2）等。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2020年我國電解液總需求量約27.9萬噸，其中動力電解液16.47萬噸，數(shù)碼電解液9.49萬噸，儲能電解液1.94萬噸。未來，在新能源汽車和儲能拉動下，VC、FEC需求將高速增長。